11月，氣溫驟降，冬季來臨。在季節(jié)輪換之時，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一些規(guī)律性特征也再度顯現(xiàn)，即部分商品市場存在較明顯的季節(jié)性效應(yīng)。若能恰當(dāng)把握該效應(yīng)的形成條件，則有助于投資者正確判斷市場內(nèi)在的運(yùn)行節(jié)奏。

    焦炭下游消費(fèi)具有季節(jié)性

    焦炭市場是季節(jié)性效應(yīng)較明顯的行業(yè)之一，其產(chǎn)生的根源在于下游消費(fèi)具有周期性特征。從近7年的歷史數(shù)據(jù)看，焦炭市場季節(jié)性效應(yīng)大致分為三個階段：一是3月份后，焦炭市場需求啟動，價格上漲概率較大；二是進(jìn)入盛夏之后，焦炭需求量與產(chǎn)量同步小幅下滑，價格以下跌為主，并持續(xù)處于相對低位；三是進(jìn)入11月份后，焦炭價格會持續(xù)回升，并一直延續(xù)到春節(jié)后一個月左右。但自2008年以來，筆者發(fā)現(xiàn)，前兩個階段價格變動的周期性特征日漸削弱，而冬季價格反彈卻能夠很好地保持著由來已久的連貫性。

四季度焦炭價格反彈已現(xiàn)端倪

     2013年11月，焦炭市場四季度價格反彈已現(xiàn)端倪。12日，天津港各等級冶金焦價格普漲20—30元/噸，幅度雖小卻給市場帶來偏好預(yù)期。預(yù)計2013年鋼廠冬季補(bǔ)庫存周期依然有效。原因在于：一是前期鋼廠采購不積極，優(yōu)先消耗自身庫存，導(dǎo)致焦炭庫存不斷減少。近期鋼廠補(bǔ)庫存意識不斷增強(qiáng)，推動焦炭市場運(yùn)銷狀況轉(zhuǎn)好。二是下游鋼鐵市場處于春節(jié)前備貨期，鋼價也具有一定的上漲潛能。數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵社會庫存已連續(xù)下降，近4周環(huán)比降幅均在2%以上，去庫存較為順利

      綜上所述，筆者認(rèn)為，11月份焦炭期貨、現(xiàn)貨市場均有短期回升機(jī)會，但反彈較為溫和。結(jié)合焦炭期貨交割成本，筆者測算近月1401合約的階段性頂部在1560元/噸附近，遠(yuǎn)月1405合約短期上行高點在1620元/噸附近。

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